三網融合將進入實質性的實施階段。1月國務院召開的三網融合工作會議，雖然確定了三網融合的五年計劃和五大目標，但是具體實施細則和試點方案一直未公布。此次總體方案的出臺及后續(xù)即將公布的試點方案將使得三網融合進入實質性的實施階段。

　　總體方案出臺表明，工信部和廣電總局在利益博弈問題上達成共識。我們在1月13日的《三網融合快評》中指出，三網融合推進的政策主導機構未確定是融合快速推進的障礙。電信、廣電雙方的利益博弈不斷進行，國務院退回了4月初和四月底三網融合總體方案的一稿和二稿。此次總體方案出臺，表明雙方在此問題上基本不存在大的分歧。

　　試點城市申報踴躍表明各地對三網融合推進具有很高的參與熱情。從目前情況看，有北京、深圳、上海、長沙等10座城市申報了三網融合試點，各地參與熱情高漲。三網融合對電信、廣電都將帶來快速發(fā)展的契機，符合各方面的利益，在試點城市必將快速推進，未來三網融合前景看好。

　　試點方案出臺有望帶來整個板塊的交易性機會，通信設備企業(yè)最先受益。月底即將公布的三網融合試點方案，有望給市場帶來交易性機會。目前整個通信板塊估值較低，市場擔心3G建設高峰過后，設備行業(yè)缺乏新的增長亮點。據初步估算，三網融合直接拉動的設備投資超過1000億元，對光通信行業(yè)尤其是光接入行業(yè)拉動明顯。我們認為光通信行業(yè)的景氣周期至少能夠延續(xù)2～3年，相關公司將進入業(yè)績的持續(xù)高增長期，推薦中興通訊、日海通訊、新海宜。

　　三網融合背景下，看好有線行業(yè)，依次推薦歌華有線、電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡。（1）從高清業(yè)務發(fā)展進度看，歌華有線和天威視訊領先；（2）從與上游內容商合作角度看，歌華有線本身有“類電視臺”資源，并與快樂購等國內領先服務提供商合作；（3）從整合確定性高低看，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡；（4）從三網融合政策看，北京和長沙可能是非對稱準入的試點城市，而上海與深圳可能是對稱準入城市；綜合考慮，我們依次推薦歌華有線、電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡。而三網融合事件性驅動和后續(xù)各有線運營商強化自身競爭力的措施將成為股價催化劑。

　　首推歌華有線的原因在于：（1）公司擬發(fā)行18 億可轉換債券，市值管理動力較強；（2）如果北京作為試點城市，歌華有線有望受益于三網融合試點城市非對稱準入（或實質性非對稱注入）政策，從而借力LGI 加快寬帶業(yè)務發(fā)展；（3）借助內容平臺資源，與上游內容或服務商結盟；（4）1 季報業(yè)績可能超[FS:PAGE]市場預期；（5）管理層調整可能表明公司將加強整合與投資力度。（申銀萬國證券研究所）

　　　三網融合的推進將使得有線網絡付費等增值業(yè)務提升，受益公司電廣傳媒、天威視訊等。另外三網融合將使電影、電視進入有線付費、IPTV 和互聯(lián)網渠道，華誼兄弟作為惟一的一家影視上市公司也將直接受益。

　　目前，A 股市場上的有線網絡公司：歌華有線，天威視訊，廣電網絡，電廣傳媒，中信國安。（西南證券研發(fā)中心）

　　廣電運營商：歌華有線、天威視訊；

　　設備供應商:同洲電子、金亞科技；

　　數字電視：同方股份；

　　內容提供商：華誼兄弟。（中信金通證券）