近日，阿里巴巴集團（下稱“阿里”）宣布，其物流子公司菜鳥智慧物流網絡有限公司（下稱“菜鳥”）已撤回其在香港聯交所的首次公開發行及上市申請。

　　同時，阿里計劃向菜鳥的少數股東（包括員工）發出要約，以每股0.62美元的價格回購所有菜鳥已發行股份，總對價最高可達37.5億美元。菜鳥股東可以選擇接受要約并將其股份出售給阿里以換取現金對價或者繼續持有菜鳥股份。

　　當前，阿里擁有菜鳥約63.7%的完全稀釋股份權益（包括菜鳥員工持股計劃下的已歸屬股份權益）。

　　阿里表示，要約完成后，阿里計劃調整菜鳥的部分業務，以更好地實現與淘天集團和阿里國際數字商業集團的戰略協同，并支持菜鳥對其全球網絡進行長期戰略拓展。

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　　許是知道外界對此有許多疑問，阿里在公告發布當天晚上九點半召開一次臨時電話會議，討論上述事情的最新進展。

　　撤回菜鳥IPO的考量

　　在電話會上，阿里董事會主席蔡崇信表示，撤回菜鳥IPO主要有兩方面考量，一是與集團戰略有關，二是有關菜鳥IPO程序所處的階段。

　　從集團戰略角度來說， 阿里的首要目標非常的明確，就是要在電商領域獲勝，為此阿里需要恢復市場份額，推動業務增長。蔡崇信表示，菜鳥為阿里在國內和國際電商業務提供有獨特價值的物流服務。過去的幾個月，菜鳥對中國和國際電商業務進行了評估，得出的結論是為了提供最具競爭力的消費者體驗，必須實現菜鳥運營與集團電商業務之間的深度融合。

　　他表示：“考慮到菜鳥對阿里巴巴的戰略重要性和構建全球物流網絡的重大長期機遇，我們認為現在正是阿里巴巴對菜鳥加大投入的合適時機。對菜鳥來說，未來將有機會通過更持續的基礎設施投資，擴大全球物流網絡，成為服務全球客戶的領先網絡。”

　　從IPO所處階段來說，蔡崇信認為，目前暫時沒有通過資本市場交易動作，釋放價值給股東這種市場環境了（至少在亞洲市場）。“目前市場低迷，缺乏流動性，硬要推動（菜鳥上市）是沒有意義的。”

　　蔡崇信還表示，收購要約價格反映的菜鳥估值是103億美元，阿里董事會確認了該價格能反映公允價值后批準了要約。

　　對于擁有菜鳥少數股權的股東有權選擇是否繼續持股，蔡崇信表示，此舉是為了進一步向陪伴菜鳥成長了8至10年的長期股東釋放流動性價值。

　　在電話會的問答環節，談及菜鳥的長期規劃時，蔡崇信表示，菜鳥計劃加倍打造全球物流網絡覆蓋，以實現“包裹能在72小時內完成任何兩地之間配送”的目標。為達到此目標，“需要我們在全球各地、對各地的物流鏈路進行大量投資。在這方面，阿里巴巴作為一個擁有強大資產負債表與現金流生產能力的集團，我們將全力支持菜鳥的上述投資。”

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　　多家投行：對菜鳥撤回IPO不意外

　　在去年11月份披露的第三季度財報中，阿里就表示，決定不再推進云智能集團的完全分拆，且盒馬的IPO計劃也暫緩。

　　當時對于盒馬的IPO暫緩，公司稱，是因為公司內部正在評估確保成功推進項目實施和提升股東價值所必須的市場狀況和其他因素。阿里還稱，菜鳥已申請在香港進行IPO，并已向香港聯交所遞交了A1文件。僅僅過了四個月，阿里便宣告菜鳥IPO計劃則宣告徹底擱淺。

　　不過，對于阿里此舉，多家投行卻認為在意料之內。

　　里昂在一份最新的研究報告中指出，阿里基于戰略考慮及資本市場狀況而撤回菜鳥的IPO申請，這個舉動并非完全令人意外。

　　富瑞也發布研究報告稱，在當前市場情況下，阿里撤回子公司菜鳥的港股IPO申請，市場對此并不完全感到意外。富瑞仍維持阿里的“買入”評級，目標價114港元。

　　匯豐環球發布研究報告指出，股價對阿里公布的消息反應平靜，認為市場已預期菜鳥撤回上市，因為管理層此前在2023年第四季度的業績會議上就已表明公司不急于推進菜鳥IPO。

　　該行認為，不利的市場環境及情緒為阿里不落實IPO計劃的主要原因，但這并不改變菜鳥作為支援淘寶天貓及阿里巴巴國際電商關鍵業務的事實。匯豐環球還認為，向菜鳥員工提出回購方案估值合理，有助于提升士氣。

　　今日（3月27日），阿里巴巴-SW股價下跌2.13%，收報68.8港元。

　　蔡崇信：暫無減持快遞類公司股份的計劃

　　近期，阿里先是以平均每股0.5045港元的價格出售了83.84萬股快狗打車股份，交易價值約為42.3萬港元。

　　接著阿里子公司淘寶中國出售了3,300萬股小鵬汽車ADS（美國存托憑證），總價值逾3億美元。至此，淘寶中國對小鵬汽車的持股比例將至5%以下。

　　隨后，阿里又通過出售3,085萬份嗶哩嗶哩ADS，套現3.578億美元。

　　阿里短時間內如此頻繁拋售其他公司的持股，引發外界強烈的好奇。在這次臨時電話會上，蔡崇信并沒有正面回應上述減持行為的緣由，只是表示上述減持行為“目前一切進展順利”。

　　而在被問及菜鳥上市工作擱置后是否會考慮減持快遞公司持股時，蔡崇信則表示：“在快遞公司的持股對我們而言有著重要戰略意義。因此，目前我們還沒有計劃對這部分持股變更。集團還有很多其他的非核心投資，但與快遞公司相關的投資絕非其中之一。”