從密碼解鎖，到指紋解鎖，再到面部解鎖，智能手機的解鎖方式不斷向著更安全、方便和美觀發展，目前市場中最常見的是屏下指紋和面部識別相結合的解鎖方式。匯頂科技是全球屏下指紋領域的龍頭，在智能人機交互的研發上取得了重多成果。

匯頂科技的業務主要為研究開發芯片，主要產品包括電容觸控芯片和指紋識別芯片，除此之外為固定電話芯片產品。公司近年來還積極布局物聯網領域，發展無線耳機業務，受無線耳機火爆和5G基建快速發展的影響，匯頂科技有望實現長期向好發展。

一、四年股價翻20倍，匯頂科技業績不斷增長

匯頂科技成立于2002年，于2016年10月在A股以19.42元的發行價格上市，上市首日開盤價23.30元，隨后僅用一個月的時間股價就飛漲到了178.00元。在今年2月份，匯頂科技股價再創歷史新高388.00元，四年股價翻了大約20倍！匯頂科技之所以這么牛一個重要的原因是公司的業績足夠優秀。

觀察匯頂科技上市以來的經營數據可以發現，公司的業績非常可觀。

從2016-2019年匯頂科技營業收入分別為30.79億、36.82億、37.21億和64.73億元，同比增速為175.04%、19.56%、1.08%和73.95%；扣非凈利潤除了在2018年有下滑之外，整體呈上漲趨勢，并且在2019年實現了較大幅度的增長，從2018年的6.72億元上漲到2019年的21.89億元，同比增速達到了225.79%！可見，匯頂科技業績整體較好，作為行業龍頭，未來有望再創佳績。

二、屏下指紋技術領先，客戶廣闊，匯頂科技長期向好發展

首先，業績的增加并沒有使匯頂科技滿足于現狀，公司不斷提高研發支出。

2016-2019年公司研發投入分別為3.08億、5.97億、8.38億和10.79億元；研發投入占營業收入的比列也呈上升趨勢，分別為10%、16.21%、22.53%和16.67%。高研發投入使公司一直處于行業領先地位。

其次，匯頂科技多業務齊頭并進，產品龍頭地位突顯。

長期的科研堅持，給公司帶來了相應的回報，公司在超薄屏指紋識別，手機、平板、PC 和汽車觸控領域擁有領先的技術優勢。特別是指紋識別芯片業務收入在 2019年全部營收中占比高達83.68%，銷售毛利率較上年增長9.73個百分點，成為營收大幅增長的主要助力。目前，公司還在加大物聯網、可穿戴等領域的研發投入，未來有望成為新的業績增長點。

最后，匯頂科技擁有廣泛的客戶來源。

作為指紋識別芯片領域的絕對龍頭，匯頂科技的超薄屏下光學指紋芯片，受到國內眾多手機廠商，如華為、小米、三星、OPPO、vivo的青睞。第二大業務觸控和觸摸板業務規模商用于惠普、華為、聯想、戴爾等多款暢銷筆記本電腦和平板電腦。公司在手機之外的汽車觸控領域也占有一席之地，2019 年，公司的車規級觸控芯片在吉利、長安、奇瑞等自主汽車品牌實現了規模商用。廣泛的客戶來源使公司擁有相對更強的競爭力。

三、一季度業績下滑、股價下跌，匯頂科技面臨許多問題

雖然匯頂科技自上市以來表現十分優秀，但是今年三月份以來匯頂科技股價持續走低，公司在發展過程中也面臨許多問題。

第一，一季度全球手機出貨量下降。受疫情影響，今年第一季度全球智能手機出貨量大幅降低，同比下滑20.20%。匯頂科技的主要客戶手機廠商都受到了不同程度的影響，除了小米以外，華為、OPPO、三星和蘋果的手機出貨量都不及2019年一季度的表現。匯頂科技作為主要供應商也遭受波及，一季度財報不及預期。

第二，匯頂科技在一季度的研發支出大幅增加。公司一季度研發費用4.13億元，同比增加了97.80%。部分受研發投入增加的影響，公司今年一季度實現凈利潤2.05億元，同比下降50.58%，業績下滑較為嚴重。

第三，公司一季度自由現金流較差。2020年第一季度匯頂科技的自由現金流為-2.91億元，處于一個較低水平。與2019年一季度相比，公司的自由現金流大幅下降298.63%，說明公司的現金流能力有所減弱，資金周轉有壓力。

四、總結

作為全球安卓手機市場出貨量排名第一的指紋芯片供應商，技術上的優勢和客戶空間的廣闊，使匯頂科技獲得了快速成長。但是受疫情的沖擊，公司的一季度業績表現較差，這也是為什么公司今年以來股價不斷下跌。雖然公司在發展過程中還面臨許多困難，但是公司正在積極布局物聯網領域，隨著5G建設的發展和我國逐漸復工復產，匯頂科技有望在未來恢復持續增長。（ty011）