與市場預(yù)估一致，美團(tuán)點(diǎn)評在Q1中不可避免的出現(xiàn)了虧損，凈利潤從連續(xù)三個(gè)季度為正，重回負(fù)數(shù)。

　　財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評Q1季度營收167.53億元，同比減少12.6%；經(jīng)營虧損17.16億元，同比增加31.6%；調(diào)整后凈虧損2.163億元。

　　今年2月，美團(tuán)點(diǎn)評曾因傭金問題險(xiǎn)些與商家分道揚(yáng)鑣。

　　在當(dāng)時(shí)，包括廣東省餐飲服務(wù)協(xié)會在內(nèi)的多地餐飲協(xié)會向美團(tuán)外賣致函，呼吁后者減免傭金、解決商家的實(shí)際困難。

　　從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，美團(tuán)點(diǎn)評并沒有大幅提升傭金，且Q1 的傭金率確實(shí)較同期有所下降，但隨著傭金收入的下降，餐飲外賣的收入也在縮水——同比減少11.4%至人民幣95億元。除此之外，日均訂單量與交易用戶數(shù)等多個(gè)主要數(shù)據(jù)指標(biāo)也在下跌。

　　在此基礎(chǔ)之上，美團(tuán)點(diǎn)評開始著力布局新業(yè)務(wù)以嘗試尋找新的業(yè)務(wù)突破點(diǎn)，2020Q1新業(yè)務(wù)及其他分部收入為41.7億元，同比增長4.9%，這其中最具代表的就是“買菜”業(yè)務(wù)。

　　在這個(gè)賽道，美團(tuán)點(diǎn)評屬于后來者。在未來，與每日優(yōu)鮮、盒馬鮮生乃至叮咚買菜正面交鋒，似乎難以避免。

　　熟悉的補(bǔ)貼大戰(zhàn)一觸即發(fā)？

　　一邊虧損，一邊躋身千億美金俱樂部

　　事實(shí)上，美團(tuán)點(diǎn)評在疫情期間表現(xiàn)出的抗壓能力收獲了二級市場和投行端的認(rèn)可。就在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，其股價(jià)迎來一輪大幅上漲。

　　5月25日盤后，美團(tuán)點(diǎn)評漲幅6.16%，報(bào)125.8港元，市值7330億港元，若以最新離岸人民幣對美元匯率7.2計(jì)算，美團(tuán)點(diǎn)評也因此成為了騰訊、阿里之后，國內(nèi)第三家躋身“千億美金俱樂部”（市值超過千億美金）企業(yè)。

　　投行方面，包括大摩、高盛、花旗等機(jī)構(gòu)相繼對美團(tuán)點(diǎn)評發(fā)布“增持”評級。

　　大摩方面表示，美團(tuán)首季收入及經(jīng)調(diào)整虧損表現(xiàn)均勝于預(yù)期，公共衛(wèi)生事件后外賣業(yè)務(wù)強(qiáng)勁地恢復(fù)，且出現(xiàn)正面結(jié)構(gòu)性改變。重申美團(tuán)“增持”評級，目標(biāo)價(jià)由120元上調(diào)至135港元，相當(dāng)預(yù)測明年市銷率4.8倍。

　　高盛方便則表示，美團(tuán)點(diǎn)評首季業(yè)績好過預(yù)期，主要受惠餐飲外賣業(yè)務(wù)在公共衛(wèi)生事件期間表現(xiàn)較預(yù)期佳，隨著5月中開始餐飲外賣業(yè)務(wù)、及到店、酒店預(yù)訂及本地服務(wù)的交易量逐步回復(fù)至90%、80%、70%、60%，相信其業(yè)務(wù)可按軌跡復(fù)蘇，并將目標(biāo)價(jià)由116港元上調(diào)至133港元，維持“買入”評級。

　　面對未來，美團(tuán)方面也在財(cái)報(bào)中公開表示，預(yù)計(jì)持續(xù)的疫情預(yù)防措施、消費(fèi)者對線下消費(fèi)活動信心不足以及商家關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)等因素將繼續(xù)對其業(yè)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生潛在影響，期限則是2020年剩余時(shí)間。

　　在后續(xù)財(cái)報(bào)電話會議中，美團(tuán)CEO王興在財(cái)報(bào)會上也表示，短期盈利不是公司的最高優(yōu)先級，接下來將投入資源幫助商家恢復(fù)經(jīng)營，推動訂單量恢復(fù)。2025年美團(tuán)點(diǎn)評達(dá)到每天1億訂單的目標(biāo)不變，瞄準(zhǔn)每單1塊錢的經(jīng)營利潤。

　　交易用戶數(shù)量、變現(xiàn)率走低，核心業(yè)務(wù)承受重壓

　　2012年，美團(tuán)點(diǎn)評CEO王興提出“T型”戰(zhàn)略，即在“吃”的基礎(chǔ)上建立一個(gè)超級平臺，支撐吃喝玩樂多個(gè)品類，也就是我們所熟知的“Food+Platform”大戰(zhàn)略。

　　值得一提的是，這是美團(tuán)點(diǎn)評的第一大戰(zhàn)略方向，對準(zhǔn)的是需求側(cè)，而在未來的經(jīng)營中，美團(tuán)點(diǎn)評的確做到了以“吃”為核心建立護(hù)城河。

　　現(xiàn)如今，疫情商家的日常營運(yùn)造成了嚴(yán)重影響，餐飲外賣業(yè)務(wù)也有些吃不消。

　　在2020Q1中，餐飲外賣業(yè)務(wù)收入同比下跌了11.4%，收入由107.1億同比縮水至95億元；傭金收入同比下降13.7％，為86億元；日均訂單量也同比下跌18.2%至1510萬筆，環(huán)比下降3.9%；變現(xiàn)率于 2019年同期的14.2%下降至13.3%；交易用戶數(shù)也由2019年Q4的4.505億下降至4.486億，足足減少190萬……

　　而與多項(xiàng)數(shù)據(jù)下降相對的則是美團(tuán)餐飲訂單均價(jià)上升，2020Q1每筆外賣訂單平均價(jià)格同比卻增長了14.4%。

　　就現(xiàn)實(shí)情況來看，餐飲外賣業(yè)務(wù)收入下降幾乎無需置疑的。

　　眾所周知，對于絕大部分行業(yè)而言第一季度歷來都是業(yè)務(wù)淡季，今年受疫情以及相應(yīng)防控措施影響，不僅在供給端出現(xiàn)服務(wù)短缺，用戶對餐飲外賣的需求也在持續(xù)下跌。

　　簡而言之，飯店不開門、無人送餐、外賣需求下降

　　而在后續(xù)復(fù)工過程中后，由于高校尚未開學(xué)、用戶仍存食品安全擔(dān)憂等種種原因，外賣訂單量恢復(fù)仍需時(shí)間。

　　另一方面，餐飲外賣業(yè)務(wù)收入下降與傭金收入下降密不可分，眾所周知，傭金收入是美團(tuán)點(diǎn)評餐飲外賣業(yè)務(wù)營收重要組成，而導(dǎo)致下降的主要原因則是臨時(shí)傭金返還和豁免政策。

　　眾所周知，此前美團(tuán)曾與商家險(xiǎn)些因傭金問題分道揚(yáng)鑣。今年2月，包括廣東省餐飲服務(wù)協(xié)會在內(nèi)的多地餐飲協(xié)會向美團(tuán)外賣致函，呼吁后者減免傭金、解決商家的實(shí)際困難。

　　4月18日，廣東省餐飲服務(wù)協(xié)會與美團(tuán)外賣達(dá)成階段性共識，美團(tuán)尊重餐飲商戶自主選擇線上各類平臺；支持餐飲商家自主運(yùn)營私域流量的多渠道發(fā)展，并將全面開放配送平臺服務(wù)予以對接。

　　美團(tuán)點(diǎn)評也在公告中提到，中小型獨(dú)立餐飲商家加強(qiáng)了對外賣服務(wù)的重視，因?yàn)樵谝咔槠陂g，外賣幾乎成為它們唯一的收入來源，這樣來看，美團(tuán)決定臨時(shí)傭金返還和豁免的相關(guān)政策是不得已而為之，其與商家是唇亡齒寒的關(guān)系。

　　對于變現(xiàn)率的問題，美團(tuán)方面表示，疫情期間交易用戶的購買頻率下降，加上臨時(shí)傭金返還和豁免政策、訂單組合的變化等，導(dǎo)致變現(xiàn)率下降。

　　再看訂單價(jià)格上漲的問題，對于該問題美團(tuán)官方解釋是消費(fèi)者對高價(jià)食品類別的偏好增加，推動了增長，但就實(shí)際情況而言，這顯然只是部分原因。

　　商家疫情期間開門成本增加、食品原材料價(jià)格上漲人工上漲以及消費(fèi)場景的變化，均在推動訂單價(jià)格上漲。

　　而就美團(tuán)點(diǎn)評的大戰(zhàn)略，經(jīng)歷多年市場檢驗(yàn)的餐飲外賣業(yè)務(wù)現(xiàn)如今并未有效帶動其他業(yè)務(wù)增長，目前餐飲外賣和到店、酒旅業(yè)務(wù)占比總營收86%，簡而言之，美團(tuán)的高頻并未帶動低頻。

　　不過，在主營業(yè)務(wù)仍處于風(fēng)雨飄搖的狀態(tài)下，美團(tuán)的“多元化”反而更為豐富，充電寶、生鮮電商、配送開放平臺紛紛上馬，前景如何？同樣充滿變數(shù)。

　　買菜業(yè)務(wù)硬碰硬，補(bǔ)貼大戰(zhàn)一觸即發(fā)

　　相信大家對于疫情期間，午夜12點(diǎn)在每日優(yōu)鮮、盒馬鮮生搶菜的日子仍印象深刻。

　　疫情期間，受防控措施影響，絕大部分消費(fèi)者開啟了“家里蹲”模式，而這也為美團(tuán)點(diǎn)評著力布局的“買菜”業(yè)務(wù)帶來了前所未有的發(fā)展良機(jī)。

　　根據(jù)《2020春節(jié)宅經(jīng)濟(jì)大數(shù)據(jù)》顯示美團(tuán)外賣近一個(gè)月的蔬菜、海鮮水產(chǎn)、肉類等生鮮食材的銷售量環(huán)比漲幅達(dá) 200%，其中，海鮮水產(chǎn)的銷量增幅最高，我們估計(jì)疫情期間新零售業(yè)務(wù)的 GTV 占到家業(yè)務(wù)整體占比超過 10%以上。

　　目前，美團(tuán)在生鮮零售上的布局，分美團(tuán)買菜、菜大全、閃購三種商業(yè)模式同時(shí)進(jìn)行。

　　據(jù)媒體報(bào)道，美團(tuán)買菜從小象生鮮孵化而來，年后小象事業(yè)部開始計(jì)劃擴(kuò)張，并招募團(tuán)隊(duì)。在此之前，買菜業(yè)務(wù)只是美團(tuán)一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，并不一定是重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，疫情期間美團(tuán)外賣上購買非餐飲類商品的平均客單價(jià)增長了 80.7%。而美團(tuán)買菜的平均客單價(jià)則上漲了70%。顯然，疫情在很大程度促進(jìn)了美團(tuán)新零售業(yè)務(wù)的增長，這對于美團(tuán)來說是覆蓋 4.8億以外用戶的絕佳渠道。

　　但就行業(yè)格局來看，美團(tuán)點(diǎn)評在這條賽道中布局較晚，尚處于摸著石頭過河階段，前有每日優(yōu)鮮、盒馬鮮生兩大巨頭牢牢占據(jù)市場，后又叮咚買菜以及滴滴等新晉企業(yè)的夾擊。

　　但這也并不意味著，美團(tuán)的“買菜”業(yè)務(wù)毫無機(jī)會可言。當(dāng)下，美團(tuán)買菜同樣擁有較為明顯的優(yōu)勢，依托于外賣業(yè)務(wù)，美團(tuán)買菜擁有強(qiáng)大的配送體系，除此之外，美團(tuán)點(diǎn)評還擁有高效的BD團(tuán)隊(duì)，可以幫助買菜業(yè)務(wù)在最短時(shí)間內(nèi)完成擴(kuò)張。

　　美團(tuán)CEO王興同樣對這部分業(yè)務(wù)寄予厚望，他表示：“美團(tuán)對買菜業(yè)務(wù)依舊保持較大的興趣，將其視為關(guān)鍵業(yè)務(wù)板塊。過去幾年，我們核心宗旨是希望消費(fèi)者輕松吃到美食。在未來，可能我們的使命就是讓消費(fèi)者更輕松地買菜。”

　　顯然，美團(tuán)點(diǎn)評做好了在“買菜”賽道與其他企業(yè)硬碰硬的準(zhǔn)備，那么在正面交鋒中，最有可能發(fā)生的事情就是觸發(fā)補(bǔ)貼大戰(zhàn)，但這也是美團(tuán)熟悉且擅長之處，要知道從千團(tuán)大戰(zhàn)直至今日，美團(tuán)點(diǎn)評的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)幾乎都是憑借補(bǔ)貼燒死對手，但同樣不容忽視的問題就是，2020年外部形勢仍將持續(xù)復(fù)雜，美團(tuán)點(diǎn)評有沒有能力來觸發(fā)這場“買菜補(bǔ)貼戰(zhàn)”目前仍是未知數(shù)。