通訊運營商3G產業鏈企業掀IPO熱
中國投資顧問網預計，2010年，由3G帶來的中國移動互聯網市場規模約200億元。于是，從事電紙書制造的漢王科技上市后得到了與神州泰岳相近的禮遇；于是，越來越多的3G產業鏈細分行業代表企業開始加緊IPO步伐。經過一年的發展，運營商的投資在整條3G產業鏈上埋下了種子，現在又到了資本市場加入催熟的階段。鉚足勁奔向資本市場，企業在做的，是盡量獲得資金搶占技術先機，以甩開對手。
3G投資燒旺產業鏈“錢景”
“目前我國發展3G的條件已經成熟，明后兩年預計完成3G投資2800億元左右。”這是國家工業和信息化部部長李毅中在2009年初我國正式發布3G牌照時的表述。同時有工信部相關專家分析，3G牌照發放可推動一條包括3G網絡建設、終端設備制造、運營服務、信息服務在內的通信產業鏈的形成，未來3年更能借此拉動近2萬億元的社會投資，拉動我國GDP增長0.5%-1%.
以2800億元撬動10倍于該數值的社會投資，3G發牌一年多后，一切開始變得清晰可見。“過去，社會投資還需要一個理由，3G能為我們帶來怎樣的收益？一年后這個答案在運營商的努力下，已經浮出了水面。”華捷咨詢電信行業分析師鄭重湘向記者表示，經過第一階段的網絡建設，一些具體應用開始嶄露頭角，手機支付、數字出版、物聯網、三網融合，整個3G行業步入下一個建設階段。
“盡管上述很多應用還處于雛形階段，但運營商正在極力描繪一種狀況，事實上也是現實狀況，語音業務ARPU值不斷下滑，亟待新的應用撬動新的市場，這就是移動互聯網應用。”鄭重湘稱，以手機支付為例，你甚至還沒能在什么消費場所看到這種新穎的支付方式，但因為運營商的巨大投入，二級市場很容易就嗅到了“錢景”。
與此同時，券商們也通過對客觀情況的分析，加入了“燒旺”3G產業的行列。財通證券近日一份面向3G領域的研究報告稱，由于3G用戶數增長幅度較慢，與預期目標相比偏低，今年二季度各家運營商必將在3G推廣方面加大投入力度，3G業務逐步向盈利目標前進。此外，三網融合的實施將進一步推進電信基礎設施建設，特別是寬帶發展，對增加電信寬帶用戶、擴展新的利潤增長區域提供了機遇。
廣發證券則認為，2010年國內通信設備行業建設規模有小幅下降，但整體規模仍較高，投資重心開始偏向細分領域，一是基礎網絡建設中運營商最需要建設的子行業，另一個是運營商推行增值業務相關聯的硬件設備制造行業。“二季度持續受益的子行業有光通信、網絡優化、網絡測試、移動支付卡、智能3G手機終端等。”
細分領域爆發IPO熱潮
回想10年前，投資者可能萬萬沒有想到，小小的彩鈴業務能發展到目前這樣的市場規模。
據中國移動2009年財報統計，其增值業務（包括移動互聯網業務）帶來了近30%的收入，其中彩鈴業務便貢獻了相當一部
分。近年來，隨著二級市場的進一步活躍，大小投資者們幾乎達成了相近的共識，他們不愿意就這樣錯過下一個金礦，他們唯運營商馬首是瞻，因為中國移動正一往無前地投入手機支付、物聯網……
于是，投資者中的先行者們，開始率先關注這些行業。而相對后知后覺者，也開始從二級市場的變化中尋找規律和機會。
神州泰岳（300002），在登陸創業板之前，誰也沒有想到這家主營網絡解決方案的公司能成為中國股市中的“股王”。北緯通信[FS:PAGE]（002148），主營短信、彩信、WAP、手機游戲、手機特色鈴聲、IVR等無線互聯網增值業務，看似只是國內千千萬萬內容服務商中的一員，卻得到大量券商的不斷推薦。漢王科技（002362），作為國內主要的電紙書生產商，作為直接面向消費者的企業，其產品和品牌尚未能達到街知巷聞的水平，國內的電子閱讀領域也還處于孵化器，在二級市場卻已然受到了追捧，股價以不亞于神州泰岳的速度一路攀升。
鄭重湘認為，這些企業有三個共同點，一是緊扣3G概念。二是都與運營商關注的下一個方向———移動互聯網應用有關。三是都解決了3G產業鏈細分領域的發展需求問題，并著力于成為該領域中的領導者。
霎時間，擁有相近概念的大批企業涌向國內股市，同時發行價和市盈率的“高度”不斷被刷新。且二級市場并沒有讓這些企業失望，不管大盤走勢如何，這些IPO企業的受關注程度絲毫不減。
合眾思壯（002383），主營衛星導航定位業務，4月2日登陸中小板，發行價為每股37元，首日收盤價為91.5元，漲幅達147.3%.東山精密（002384），通信基站精密鈑金結構件工藝設計、制造服務企業，4月9日上市，發行價為26元，首日收盤價為69.57元每股，漲幅為167.6%.
4月21日IPO的四家創業板企業，寧波GQY（300076），國民技術（300077）、中瑞思創（300078）和數碼視訊（300079），盡管其中部分并不與3G產業鏈有直接聯系，但清一色或與手機支付相關，或與三網融合相關，也都受到了資本市場的追捧。盡管前兩日有另外兩家企業IPO，但4只個股IPO依然凍結了高達5200億元的打新資金。
構筑護城河
隔行如隔山，3G產業鏈外的人看進來，很難看個究竟。大量在二級市場上關注神州泰岳的投資者，或許并不能清楚說出這家公司所有的具體業務，但作為精明的投資者們，他們依然有所持。
“我對公司運營是一竅不通的，有時候我到工廠去，連男廁所都找不到，但我很清楚我的優勢是什么。”沃倫·巴菲特曾表示，對自己而言，投資最重要的一點是能找到“護城河”。“所謂‘護城河’指的是我所投的這個公司或生意是競爭者很難進入與我競爭的。就好像一個護城河一樣，建立起很高的城墻，別人無法隨便攻破。”
投資者需要這樣的“護城河”，企業本身更加需要。與許多成熟產業有所不同的是，站在3G這個新興的產業中，你往往能獲得更多構筑“護城河”的機會。通過IPO募集資金，就是為了進一步鞏固自己的護城河。
神州泰岳公開資料顯示，其業務項目包括中國聯通總部及三十一省綜合數據網網管項目、中國移動數據網綜合網管二期系統、中央人民政府網安全集成項目、國務院辦公廳內網綜合監控系統項目、中國移動總部電子運維管理系統（EOMS）項目等。
與大型企業建立長期合作，便是神州泰岳的“護城河”之一。而更為二級市場所關注的是，神州泰岳是中國移動即時通信業務飛信的技術支持商。據第三方統計數據顯示，按注冊用戶量計算，飛信目前僅次于騰訊QQ，領先于阿里旺旺，位列國內即時通信市場榜眼位置。
而神州泰岳對飛信這條“護城河”更是關愛有加。在上市融資的5億多元資金中，有超過1.6億元便投向了飛信平臺的大規模改造升級。
再看國民技術，其招股說明書顯示，募得資金中約1.53億元將用于基于射頻技術的安全移動支付芯片及解決方案的研發和產業化項目。而這套芯片，正是目前中國移動力推的2.4G手機支付業務中所選用的芯片標準。如果中國移動在手機支付領域采用2.4G技術，國民技術將成為前者的獨家芯片供應商，這無疑又將是一條深邃的護城河。
財通證券觀點認為，2010年隨經濟的強勁轉暖以及后3G建設的進行、三網融合的逐步實施以及手機支付等業務的興起，巨大的市場需求為國內電信運營商、電信設備提供商和電子元器件廠商供了[FS:PAGE]前所未有的發展機遇。
盡管各種3G應用仍在雛形階段，伴隨相關企業的集體上市沖動，一場搶占細分領域高地的戰役已然展開。